El mercado petrolero empieza a estabilizarse, pero el diésel sigue en crisis y las reservas en mínimos de una década 

El mercado petrolero global acaba de dar su primera señal de distensión tras meses de presión geopolítica, aunque detrás de la caída de los precios se puede estar gestando un quiebre en la cadena de suministro. Según el Informe del Mercado Petrolero difundido este viernes por la Agencia Internacional de Energía (AIE), la oferta mundial de crudo superó a la demanda en octubre por primera vez desde que comenzó la guerra en Irán. 

El dato explica en buena parte un desplome del 32% en el precio del brent, el crudo de referencia del Mar del Norte, que retrocedió desde un máximo de US$136 por barril registrado el 8 de octubre hasta ubicarse en torno a los US$93, un mes después.

No obstante, el alivio puede ser temporal. El barril sigue US$22 por encima de su valor previo al conflicto en Medio Oriente y, más importante aún, la abundancia aparente de crudo todavía no logra traducirse en combustibles disponibles para el consumo en los mercados. Mientras el petróleo sin refinar vuelve a fluir más libremente, el sistema global de refinación atraviesa un cuello de botella  que mantiene al diésel en valores inéditos y a los inventarios en su nivel más bajo en diez años.

El regreso del crudo del Golfo y el salto de América

El motor detrás del cambio de tendencia fue la rápida recuperación de los envíos desde el Golfo Pérsico, que desafió los persistentes ataques contra buques cisterna e infraestructuras energéticas. En octubre, la producción mundial trepó en 2,3 millones de barriles diarios (mb/d) hasta alcanzar los 105,4 mb/d, acumulando un salto extraordinario de 5,3 mb/d desde agosto.

Las exportaciones del Golfo -excluyendo a Omán- llegaron a 18,4 mb/d el mes pasado. Si bien esa cifra todavía se ubica un 26% por debajo de los niveles anteriores a la guerra, los despachos de petróleo crudo lideraron el repunte al situarse en 15 mb/d, lo que representa el 82% del volumen habitual previo al conflicto. 

Dentro de la OPEP+, Arabia Saudita elevó su bombeo de 8,93 mb/d en septiembre a 9,99 mb/d en octubre, acompañada por fuertes recuperaciones en Irak (4,60 mb/d) y Kuwait (2,03 mb/d), compensando con creces el retroceso de Irán, cuya producción cayó a 1,86 mb/d frente a una capacidad sostenible de 3,8 mb/d.

A este reacomodamiento se suma el peso creciente de los productores fuera de Medio Oriente. La AIE destaca el desempeño del denominado "Quinteto de las Américas" -integrado por Estados Unidos, Canadá, Brasil, Argentina y Guyana-, que va camino a incrementar su oferta conjunta en 1,6 mb/d durante este año, amortiguando las pérdidas de Medio Oriente y Rusia. 

Con este impulso, el organismo revisó al alza en 3,3 mb/d su proyección de oferta para el cuarto trimestre de 2026 y anticipa que en 2027 el suministro global crecerá en 6,6 mb/d hasta un promedio récord de 108,1 mb/d.

Petróleo flotante versus tanques vacíos en tierra

El análisis en detalle de la Agencia sobre los inventarios revela por qué el alivio del mercado es prematuro. En octubre, las existencias globales observadas aumentaron en 52 millones de barriles (1,7 mb/d), marcando el primer incremento mensual desde junio. 

Sin embargo, ese crecimiento se explica íntegramente por el petróleo almacenado en el mar: los volúmenes en tránsito sobre el agua saltaron en 86 millones de barriles, alcanzando su nivel más alto desde enero debido a las fuertes exportaciones del Golfo y al encarecimiento de los fletes marítimos desde Medio Oriente hacia Asia, que permanecen cerca de máximos históricos.

En tierra firme, el panorama es el opuesto. Los inventarios terrestres continuaron cayendo y permanecen en su piso desde al menos 2016. Solo en los países de la OCDE, las reservas totales retrocedieron en 47 millones de barriles durante octubre. Desde el inicio de la guerra en Irán, el mundo ya consumió 462 millones de barriles de sus reservas acumuladas, un colchón que tardará meses en recomponerse.

La crisis silenciosa del diésel 

La verdadera tensión del mercado se trasladó de los pozos a las refinerías. La actividad global de refinación cayó en 1,3 mb/d en octubre hasta un mínimo estacional de 81,3 mb/d, golpeada por los costos récord del transporte marítimo que asfixiaron los márgenes en Asia. Como resultado, la oferta de productos refinados y gas licuado de petróleo (GLP) desde el Golfo sigue operando a apenas la mitad de su capacidad previa a la guerra.

El caso más dramático es el del diésel, insumo vital para el transporte de cargas, el agro y la industria en cualquier mercado global. A los recortes de Medio Oriente se suman los constantes ataques contra la infraestructura energética de Rusia, que continúan estrangulando sus exportaciones hacia los mercados internacionales. 

Aunque el precio del diésel en Europa cedió un 11% desde principios de octubre, cotiza cerca de los US$180 por barril: un 77% más caro que antes del conflicto. Para evitar un colapso en el suministro, la AIE subrayó que será crucial la liberación acelerada de sus reservas de emergencia de diésel durante los próximos meses, mientras las refinerías de Estados Unidos operan al máximo para capturar márgenes elevados y China habilita nuevas cuotas de exportación.

Del lado del consumo, los altos precios y las interrupciones logísticas siguen pasando factura. La Agencia proyecta que la demanda mundial de petróleo caerá en 2,7 mb/d en el promedio de 2026, hasta los 102,3 mb/d, antes de volver a crecer en torno a marzo del próximo año para cerrar 2027 con un rebote de 2 mb/d. 

Pero el cambio estructural ya está en marcha: casi el 80% de esa recuperación vendrá de la industria petroquímica (nafta, etano y GLP), mientras que los combustibles para el transporte apenas crecerán, frenados por el encarecimiento en los surtidores, la mayor eficiencia de los motores y la aceleración en la adopción de vehículos eléctricos. En este escenario, el mercado petrolero empieza a enderezarse, pero la factura energética de la guerra todavía está lejos de saldarse.