Cómo será el camino de la venta de Metrogas y por qué la renovación de licencia es clave

El presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, reiteró en distintas ocasiones que es decisión tomada y que la venta de Metrogas es sólo cuestión de aguardar el momento más oportuno para valorizar uno de los principales activos en los cuales piensa desinvertir la compañía para volcarse a pleno, a partir de 2026, a la actividad del no convencional de Vaca Muerta.

La empresa distribuidora de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de usuarios y volumen de gas entregado, sigue en el centro de la revisión del portfolio iniciado con la actual gestión de la petrolera, la que ya en 2017 estuvo a punto de avanzar en un proceso de desprendimiento de sus acciones, argumentando que la regulación del sector no permite a una misma empresa participar de toda la cadena.

Pero la compañía que cuenta con 2,4 millones de clientes del Área Metropolitana Buenos Aires hoy tiene las expectativas centradas en concluir con éxito el proceso de Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) que establece el marco regulatorio y, así, darle previsibilidad de mediano y largo plazo al negocio para hacer mucho más atractiva y rentable la venta.

La decisión debe recorrer un camino legal que José Martínez de Hoz, socio de MHR, que es uno de los estudios de abogados más consultados por el sector energético, se encarga de explicar al señalar que la licencia de distribución de gas expira el 28 de diciembre de 2027, tras 35 años de vigencia como resultado de la privatización de la histórica empresa Gas del Estado.

“Metrogas puede pedir una prórroga por 20 años (originalmente eran 10 años y fue ampliado por la Ley de Bases a 20 años), sujeto a que se determine que cumplió en lo sustancial sus obligaciones. La prórroga no es automática, sino que la compañía debe pedirla con una antelación no inferior a 18 meses ni mayor a 50 meses a la fecha del vencimiento del plazo inicial. Es decir, antes del 28 de junio de 2026”, explicó el experto.

Se trata de una solicitud en la que Metrogas deberá explicar y fundar que cumplió en lo sustancial sus obligaciones, incluyendo inversiones y calidad de servicio, pero de existir incumplimiento deberá subsanarlos.

“El Gobierno, vía Enargas, debe evaluar el servicio prestado. El Poder Ejecutivo debe resolver dentro de los 120 días desde que reciba la propuesta del ente que tendrá en cuenta la evaluación de la performance de Metrogas”, explicó Martínez de Hoz.

En ese sentido, resaltó que “considerando la pesificación de tarifas en 2002 y congelamiento posterior de tarifas, y los periodos subsiguientes de interferencia tarifaria impuesta por los diferentes gobiernos que impidieron a Metrogas cobrar lo que hubiera correspondido de haberse aplicado la Licencia, Metrogas probablemente pueda justificar eventuales incumplimientos en la calidad del servicio y reducciones en las inversiones”.

A pesar de los antecedentes institucionales que incluyeron el desconocimiento de las pautas tarifarias inicialmente acordadas –solo hubo recupero de tarifas en términos reales durante la administración de Mauricio Macri y Javier Milei– no se podrían introducir cambios en los contratos originales en oportunidad de la futura renovación de la licencia, “aunque el Gobierno puede condicionar la prórroga a un programa de inversiones y calidades de servicio”.

Martínez de Hoz recordó que en los 90 tuvieron lugar las privatizaciones de las compañías de servicios públicos, pero las licencias están venciendo próximamente, por lo que no ha habido experiencias de prórrogas concedidas en materia de distribución y transporte de gas y electricidad.

Transportadora de Gas del Sur (TGS) y Transportadora de Gas del Norte (TGN), que operan los sistemas troncales de gasoductos, solicitaron las respectivas renovaciones de sus licencias de transporte por 20 años, y su solicitud fue tratada en una audiencia pública que tuvo lugar en octubre de 2024. El Enargas y el Poder Ejecutivo aún no se pronunciaron al respecto.

La empresa Oleoductos del Valle (Oldelval), titular de una concesión de transporte de petróleo crudo e hidrocarburos líquidos, obtuvo durante el gobierno de Alberto Fernández, una prórroga por 10 años de su concesión hasta el 2037, para viabilizar un programa de inversiones con el objetivo de una muy significativa expansión de su capacidad de transporte necesaria para evacuar la mayor producción de petróleo de Vaca Muerta.

Los resultados se verán el 4 de abril, cuando Oldelval inaugure formalmente las obras del Plan Duplicar, que permitirá incrementar la capacidad de evacuación del shale oil de Vaca Muerta hacia Puerto Galván, en el complejo bahiense.

Para el titular del MHR, el anuncio de los planes de YPF para vender su participación accionaria en Metrogas se da en un contexto en que la política económica y energética de la actual administración, con recuperación tarifaria, estabilidad macroeconómica, incluyendo reducción de la inflación y previsibilidad cambiaria, “genera un marco positivo en el cual podrían aparecer potenciales compradores interesados, tanto nacionales como extranjeros”.

“Ello, por cuanto podría haber continuidad de una política que incentiva la inversión y expansión de la red de gas, con tarifas que permiten recuperar esos costos más una utilidad razonable. En algunas de las últimas operaciones de traspaso de control de concesionarias de servicios públicos, como el caso de Edenor, los compradores fueron inversores nacionales”, recordó.

YPF es el accionista mayoritario de Metrogas, con una participación del 70% a través de Gas Argentina S.A.; mientras que Integra Gas Distribution LLC es una empresa norteamericana que posee el 13% de las acciones, la Administración Nacional de la Seguridad Social controla otro 7% y el 25,80% cotiza en bolsa.