YPF define el financiamiento del VMOS por U$S1.700 millones con bancos internacionales

El CFO de YPF, Federico Barroetaveña, afirmó que la compañía al frente del consorcio de empresas que se encargará de la construcción del proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) busca reabrir el mercado internacional de préstamos sindicados, es decir con un pool de bancos internacionales que le permitan acceder a unos US$ 1.700 millones que se buscan para financiar la obra.

Al participar en el 42 Congreso Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), el ejecutivo afirmó que la transformación que pretende llevar adelante YPF convirtiéndose en 2026 en una empresa “pure no conventional” tiene como uno de sus aspectos fundamentales la eficiencia y la rentabilidad de las operaciones pero a la vez poder conseguir el financiamiento.

El CFO que llegó a la gestión junto al CEO y Presidente Horacio Marin en diciembre de 2023, destacó el contexto de estabilidad que aseguró se construyó en 2024 lo que le permitió a la compañía “con gran éxito las colocaciones el año pasado con una toma de deuda por casi US$ 2500 millones, de los cuales el 60% vino del exterior”.

En ese proceso de financiación del crecimiento de la compañía, Barroetaveña también resaltó que en enero se concretó “la emisión más grande que concretó la compañía con una colocación de US$ 1.100 millones, a 9 años de plazo y tasa decreciente”.

“El año pasado YPF reabrió el mercado internacional de capitales en enero de 2024, reabrimos el mercado sindicado local con una transacción de US$400 millones con 16 entidades nacionales. Ahora el foco es reabrir el mercado internacional de préstamos sindicados, financiamiento bancario con el que se buscan US$1700 millones y esperamos tener novedades pronto para avanzar con la construcción del oleoducto de exportación", aseveró.

Se trata de la obra de infraestructura más grande que va a tener la industria en estos años, un oleoducto de US$3.000 millones de inversión que será sostenido por un consorcio petroleras que financiarán en un 30% con capital propio y financiamiento del mercado por unos US$ 1700 millones iniciales que se va a complementar con una emisión local de US$400 millones en 2026.

Barroetaveña destacó a la vez el flujo de ingresos que generarán esos proyectos: “Para 2027, el VMOS va a permitir sumar 500.000 barriles de exportación de crudo, lo que permitirá viabilizar entre US$10.000 y US$12.000 millones adicionales de exportaciones a la balanza energética” que en 2024 volvió a ser positiva después de muchos años por unos US$ 5.600 millones.

Con un piso de US$ 7.000 millones de saldo favorable para el sector energético, el CFO de YPF también estimó que por “el desarrollo del Gas Natural Licuado, a través de tres proyectos que podrían sumar el equivalente a 30 MTPA, podrán equivaler a otros US$30.000 millones adicionales lo que consolida un flujo parecido al del campo”.

De acuerdo a la reciente publicación de resultados del primer trimestre, al 31 de marzo la deuda neta consolidada de YPF ascendía a US$8.336 millones (+US$902 millones t/t), principalmente por nuevas emisiones internacionales y locales, lo que hizo crecer la deuda bruta a US$9.566 millones, mientras que el efectivo e inversiones a corto plazo disminuyeron.

Como resultado, el ratio de apalancamiento neto aumentó de 1,6x en el 4T24 a 1,8x en el 1T25, en línea con las expectativas durante el proceso de desinversión de campos maduros, pero se estima que dicho ratio volvería a un rango de 1,5x a 1,6x luego del cierre de transacciones de campos maduros.

En términos de financiamiento, durante el 1T25 la compañía emitió un bono internacional no garantizado a 9 años por US$1.100 millones con un rendimiento del 8,50%.

Dichos fondos se desembolsaron para refinanciar el bono con vencimiento en julio por US$ 757 millones mediante una oferta pública de recompra en efectivo, pagando por adelantado US$315 millones en enero, y el resto con una opción de rescate “make-whole” en febrero.

También se utilizó ese financiamiento para adquirir el 54,45% del bloque de shale gas Sierra Chata en Vaca Muerta, y se sumó en el mercado local, la emisión de dos nuevos bonos denominados en Dólar MEP por un total de US$200 millones, de los cuales US$140 millones fueron a un plazo de 2 años al 6,25% y US$60 millones a un plazo de 6 meses al 3,5%.

Posterior al cierre del 1T, YPF emitió en el mercado local un bono “dollar linked” por US$204 millones, con un plazo de 15 meses al 3,95%; y un bono “hard dollar” por US$140 millones, a 2 años al 7%.

Adicionalmente, durante el 1T25, la calificación crediticia de YPF fue mejorada en dos agencias, luego de la mejora de las calificaciones soberanas. Moody's elevó de Caa3 a Caa1 con perspectiva estable y S&P de CCC a B-.

En cuanto a su perfil de vencimientos, para los 9 meses que restan del año 2025, la compañía afronta alrededor de US$800 millones en vencimientos manejables, en su mayoría locales.

Finalmente, el horizonte de deuda para 2026 tiene vencimiento por US$2.063 millones, de los cuales US$1.546 corresponden a compromisos locales, US$355 a bonos internacionales y US$162 a otras deudas externas.

Al 2030 hay compromisos decrecientes por US$1.463 millones al 2027, US$1.154 millones al 2028, US$835 millones al 2029 y US$459 millones al 2030.