Oil & Gas: la flotación del dólar entre bandas y el posible efecto en las inversiones

En medio de las expectativas que genera el levantamiento del cepo cambiario en Argentina, el sector energético aparece como uno de los posibles beneficiarios de esta medida.

Matías Cattaruzzi, Senior Equity Research Analyst de Adcap Grupo Financiero, analizó las implicancias que esta decisión podría tener sobre la industria del petróleo y gas, y el potencial impacto en la atracción de inversiones y en la competitividad del sector.

“El levantamiento del cepo es una noticia que tanto el mercado como las compañías esperaban”, aseguró Cattaruzzi. A su criterio, uno de los efectos inmediatos podría ser una eventual devaluación del tipo de cambio oficial, lo que implicaría una mejora en los márgenes operativos de las empresas de Oil & Gas.

“Esto permitiría reducir costos en dólares, especialmente en un sector intensivo en inversiones y con una alta proporción de insumos dolarizados”, explicó.

Además, el nuevo contexto abre la puerta a una renegociación de contratos de servicios, un punto clave en la estructura de costos del sector. “Con un tipo de cambio más realista, es posible que los acuerdos se ajusten y se logre una reducción, aunque sea leve, del costo por pozo. Eso puede tener un efecto directo en la eficiencia de la producción local”, indicó el analista.

Si bien el nuevo escenario económico podría allanar el camino para nuevos proyectos y mayor actividad, Cattaruzzi advierte que hay factores externos que siguen afectando al sector.

En particular, la tendencia a la baja en los precios internacionales del petróleo, provocada por la guerra comercial y los aranceles entre grandes potencias, sigue siendo un condicionante para las decisiones de inversión. “A pesar de las mejoras locales, no creo que haya un cambio sustancial en el nivel de inversión, que ya es elevado. La situación global sigue siendo incierta”, comentó.

Sin embargo, sí ve oportunidades para una mayor apertura del mercado. “El levantamiento del cepo puede facilitar la llegada de nuevos actores internacionales o permitir que los que ya están operando en el país aumenten su exposición”, señaló.

Este punto se refuerza con una medida adicional: a partir del ejercicio 2025, se permitirá a las empresas distribuir dividendos en dólares, lo que podría cambiar las reglas de juego para muchas compañías, especialmente las extranjeras.

“Hasta ahora, la imposibilidad de repatriar dividendos obligaba a las empresas de servicios extranjeras a cobrar un sobreprecio, como forma de compensar la imposibilidad de girar utilidades. Con esta nueva posibilidad, los costos podrían ajustarse y volverse más competitivos”, detalló Cattaruzzi.

Desde el punto de vista financiero, la normalización cambiaria también podría tener un efecto positivo sobre las compañías del sector que cotizan en bolsa. “Es probable que la noticia genere un empujón en los flujos hacia estas acciones, especialmente si se percibe una mejora en el clima de negocios”, consideró.

Además, si se empieza a disipar la tensión comercial global, particularmente la guerra de aranceles, podría generarse un escenario de mayor apetito por activos de riesgo. “En ese caso, podríamos estar frente a una situación de ‘risk-on’, lo que contribuiría a mejorar las valuaciones bursátiles de las empresas energéticas argentinas”, concluyó el analista.